First Brands Group, un conglomerado de autopartes con sede en Michigan, solicitó la protección por bancarrota bajo el Capítulo 11 el 28 de septiembre de 2025. La petición enumera pasivos de $10 a $50 mil millones frente a solo $1 a $10 mil millones en activos. Para evitar un cierre inmediato, First Brands obtuvo un préstamo de $1.1 mil millones como deudor en posesión de sus acreedores.
Esta financiación de emergencia (respaldada por un grupo ad hoc de acreedores) financiará las operaciones y los pagos a proveedores durante la reestructuración.
Impacto en El Mercado Crediticio
La quiebra sacudió los mercados de préstamos. Los préstamos de primer nivel de First Brands cayeron por debajo de 50¢ por dólar en pocos días.
Grandes compradores de deuda (Jefferies, Apollo, Millennium) poseían bonos 2027 de First Brands y líneas de financiamiento de facturas, y ahora enfrentan fuertes pérdidas. Por ejemplo, Carnaby Capital Holdings (una filial que comparte garantías) reportó más de $500 millones en activos frente a más de $1 mil millones en deuda.
Muchos inversionistas en bonos dicen que se están “preparando para que la deuda del grupo sea reestructurada”.
Crecimiento Impulsado Por Deuda
First Brands comenzó como la modesta Trico Products (limpiaparabrisas, alrededor de 1917) pero creció enormemente bajo el empresario nacido en Malasia Patrick James. En 2014, Crowne Group de James compró Trico, rebautizándola como First Brands en 2020 tras una ola de adquisiciones.
A lo largo de los años, adquirió empresas especializadas como Brake Parts Inc. (frenos “Raybestos”) y Champion Labs (filtros “LuberFiner”) para fortalecer su portafolio.
“Estamos entusiasmados de agregar Raybestos y LuberFiner… líneas de productos integrales que fortalecen enormemente nuestra posición como proveedor”, dijo la gerencia de First Brands al cerrar esos acuerdos.
Industria Bajo Presión
Los problemas de First Brands no surgieron de manera aislada. Para 2025, el mercado de repuestos estadounidense estaba bajo presión por múltiples frentes. Nuevos aranceles del 25% a autopartes mexicanas y canadienses elevaron los costos para los proveedores norteamericanos.
Una escasez global de semiconductores persistió hasta 2025, ralentizando la producción de frenos, sensores y otros componentes clave.
Las huelgas portuarias de finales de 2024 en la Costa Oeste también provocaron retrasos en los envíos. Analistas de la industria advirtieron que estos choques en la cadena de suministro ya habían reducido los márgenes de los fabricantes antes del colapso de First Brands.
Colapso a Puertas Cerradas
Para el verano de 2025, First Brands intentaba desesperadamente refinanciar unos $6 mil millones de deuda registrada en balance. Fuentes internas dijeron a Reuters que esas negociaciones llegaron a un “punto muerto” a finales de septiembre.
Los asesores luego descubrieron miles de millones de dólares en financiamiento fuera de balance vinculado a facturas de clientes e inventario.
First Brands tenía deuda oculta (préstamos de factoraje y financiamiento de cadena de suministro) que superaba ampliamente sus pasivos reportados.
Caso Estadounidense, Negocio Global
First Brands se declaró en bancarrota en EE. UU. (Distrito Sur de Texas) cubriendo solo sus operaciones estadounidenses. Su sede en Rochester Hills, Michigan, anunció que las unidades en el extranjero (incluidas plantas en México, Rumanía y Asia) seguirían operando normalmente fuera del proceso del Capítulo 11.
En total, la empresa emplea a unas 1,300 personas en Norteamérica y mantiene relaciones comerciales con grandes minoristas.
First Brands afirma que continuará suministrando a todos sus clientes durante la reestructuración.
Mensaje De La Gerencia
First Brands nombró al veterano en reestructuraciones Chuck Moore como Director de Reestructuración. Moore (quien guió a empresas energéticas en bancarrota) aseguró a los interesados: “Las acciones de hoy marcan un paso importante para estabilizar las operaciones de First Brands y asegurar un futuro a largo plazo para el portafolio de marcas de autopartes de posventa de clase mundial de la compañía”, dijo.
El comunicado de prensa enfatizó el préstamo DIP de $1.1 mil millones y la “financiación comprometida” como clave para cumplir con los pedidos de los clientes.
Moore prometió apoyo continuo a proveedores y empleados, asegurando que First Brands “entregará tecnología de autopartes de posventa de primer nivel” durante la reestructuración.
Oportunidades Para Rivales
Competidores y clientes se preparan para la agitación. First Brands suministra marcas de filtración y frenos vendidas por cadenas como AutoZone, Advance Auto Parts y talleres independientes. Una interrupción podría obligar a los compradores a cambiar a alternativas (por ejemplo, filtros Mann+Hummel, frenos Bendix/Beck Arnley).
Informes de la industria señalan que Bosch, Continental y Denso –gigantes globales de autopartes– podrían ganar cuota de mercado si las marcas de First Brands flaquean. El mercado global de repuestos es enorme (estimado en $577 mil millones en 2025) y la consolidación es común.
Aun así, los minoristas advierten que cualquier brecha de suministro debe cubrirse rápidamente para evitar escasez en los estantes.
Cambios Macro: Vehículos Eléctricos Y Autonomía
Detrás de los problemas de First Brands hay un cambio mucho mayor en la fabricación automotriz. Los vehículos eléctricos usan muchas menos piezas móviles que los autos a gasolina; fuentes de la industria estiman alrededor de un 40% menos de piezas de mantenimiento.
Los autos del futuro dependerán más de software y electrónica. De hecho, los analistas proyectan que el mercado global de software/electrónica automotriz se cuadruplicará de ~$320 mil millones hoy a ~$1.2 billones para 2035.
Esta transformación significa que la demanda de piezas tradicionales de “desgaste” (pastillas de freno, filtros de aire, etc.) se estabilizará o disminuirá.
Señales De Advertencia
Incluso antes de la quiebra, los observadores de crédito daban la voz de alarma. El 22 de septiembre de 2025, Fitch Ratings rebajó a First Brands a “CCC” (basura profunda), advirtiendo que “las opciones de la compañía… se han vuelto cada vez más limitadas” y enfrenta un “mayor riesgo de canje problemático o bancarrota”.
Esa rebaja llegó [Mini Nugget] poco después de que First Brands pausara abruptamente su refinanciamiento de $6 mil millones en deuda en agosto de 2025 ante el escrutinio de los inversionistas.
Los analistas de Fitch señalaron el apalancamiento agresivo y la liquidez ahora reducida.
Frustración De Los Acreedores
Mientras circulaban rumores, los prestamistas perdieron la paciencia. Según Reuters, asesores y tenedores de bonos habían estado “intentando reestructurar” la deuda de First Brands y estaban frustrados por el estancamiento de las negociaciones.
Jefferies, Apollo y otras instituciones supuestamente tuvieron “dificultades para obtener información” al intentar evaluar la exposición al financiamiento fuera de balance de First Brands. Esa opacidad –común en el reciente auge del crédito privado– sembró desconfianza.
Ya las agencias calificadoras habían advertido sobre el “aumento” del uso de financiamiento de facturas y de cadena de suministro en toda la industria.
El Hombre Tras El Telón
Patrick James –el propietario nacido en Malasia– mantuvo un perfil inusualmente bajo durante la crisis. Se sabe poco públicamente sobre él. Los archivos de la SEC ofrecen pocos detalles, señalando solo que “el Sr. James tiene amplia experiencia en la industria de autopartes de posventa”.
Opera First Brands a través de su holding Crowne Group, con sede en Ohio. Malay Mail informa que James nació en Kuala Lumpur, se educó en Ohio, pero más allá de eso, su historial es opaco.
Cabe destacar que, hace una década, él y algunas empresas vinculadas enfrentaron acusaciones civiles de fraude por parte de acreedores; James negó irregularidades y esos casos se desestimaron tras acuerdos.
Estrategia De Crecimiento Expuesta
Entrevistas con ex ejecutivos revelan cómo First Brands logró escala –y riesgo. Siguió una estrategia de tres frentes: relocalización de la producción, adquisiciones de proveedores de nivel y licencias tecnológicas. Por ejemplo, ejecutivos describen el traslado de la fabricación de China a plantas en México, Rumanía y EE. UU. para evitar aranceles.
También compraba empresas en “pares o tríos” para controlar segmentos; por ejemplo, una planta para una marca de consumo y otra para un fabricante de marca blanca.
Como dijo un informante: “Compraba una de cada tipo de planta… Su objetivo era alcanzar una cuota de mercado del 40% o más dentro de la geografía atendida”.
Perspectiva Incierta Para Acreedores
La mayoría de los analistas duda que First Brands pueda recuperarse fácilmente. Su brecha entre deuda y activos es enorme y las condiciones del sector empeoran. Un veterano en reestructuraciones advierte que los acreedores enfrentarán una dura elección: aceptar grandes quitas o canjear deuda por acciones en una empresa reducida.
“Las opciones son cada vez más limitadas”, señala un informe bancario.
Los acreedores bancarios y tenedores de bonos podrían sufrir pérdidas de dos dígitos a menos que el negocio de la empresa repunte drásticamente o surjan nuevos inversionistas.
Efectos Dominó en El Crédito Privado
Más allá de First Brands, el caso plantea dudas sobre el modelo de crédito privado. La empresa recurrió a docenas de prestamistas especializados para líneas de financiamiento de facturas; ahora reguladores e inversionistas examinan esos acuerdos.
Las agencias de calificación ya han advertido sobre el “aumento” del uso de vehículos fuera de balance como el financiamiento de la cadena de suministro en la industria.
Si los prestamistas de First Brands finalmente pierden grandes sumas, podríamos ver reglas de divulgación más estrictas.
Tensiones en La Cadena De Suministro Global
A nivel internacional, la historia resuena. Proveedores de autopartes de todo el mundo observan esto como advertencia sobre la ingeniería financiera agresiva. El traslado de la producción de First Brands a México y Rumanía resalta cómo las guerras comerciales y la relocalización han transformado la industria.
Al mismo tiempo, los aranceles EE. UU.-México y las recientes fricciones Europa–Norteamérica obligan a los fabricantes a equilibrar costo, riesgo y acceso.
El fracaso subraya que incluso multinacionales bien capitalizadas pueden sucumbir a la deuda si las presiones geopolíticas o de suministro se agravan.
Reorganización Compleja Por Delante
La declaración de bancarrota es solo el inicio de un largo proceso legal. En el tribunal de Texas, los deudores y filiales de First Brands (como Carnaby y otros) buscarán resolver todas las reclamaciones y garantías entre empresas. (Por ejemplo, la petición de Carnaby muestra más de $500M en activos frente a más de $1B en pasivos).
Abogados señalan que los incumplimientos cruzados y las garantías subsidiarias crearán disputas complejas. Los acreedores competirán por prioridades, y algunos podrían intentar levantar la suspensión automática para incautar garantías.
Mientras tanto, el próximo informe de “calidad de ganancias” de Deloitte (previsto para finales de octubre) podría influir en las negociaciones al verificar los verdaderos flujos de efectivo.
Cambios en El Comportamiento Del Cliente
Todo esto ocurre en medio de un cambio cultural en la movilidad. Los consumidores jóvenes adoptan la movilidad compartida y los vehículos eléctricos, no la propiedad tradicional de autos. Un estudio de Zipcar de 2013 señalaba: “Los millennials adoptan cada vez más el acceso sobre la propiedad”.
Los conductores actuales son menos propensos a tener varios autos o invertir en grandes motores; usan apps de transporte o conducen eléctricos con menores necesidades de mantenimiento.
Estas preferencias generacionales, junto con normas de emisiones obligatorias, implican menos kilómetros recorridos y menor demanda de repuestos clásicos.
Llamado De Atención Para Las Finanzas
El colapso de First Brands podría convertirse en símbolo del choque entre los fabricantes de la “vieja economía” y las finanzas de la “nueva economía”.
La estrategia de adquisiciones impulsada por deuda de la empresa aprovechó el auge del crédito privado fácil, pero no pudo sobrevivir a los cambios fundamentales del mercado. Muchos comentaristas dicen que esta será la primera gran prueba de estrés para el auge del crédito privado.
Como dijo un observador, la saga de First Brands resalta los peligros cuando la financiación sofisticada supera a la transparencia.